|
Валутните опции, предлагани на пазара на гише, дават възможност на притежателя си да хеджира своите отворени валутни позиции по начин, аналогичен на пускането на стоп-поръчка. Съществуват обаче две основни разлики:
· Времетраене
Придобивайки опция с цел хеджиране на отворена валутна позиция, клиентът си осигурява възможността да остане на тази позиция дотогава, докато сам не поиска да я закрие, но не по-дълго от падежирането на опцията. За разлика от това при пускане на стоп-поръчка, позицията му се затваря при достигането на нивото на поръчката.
· Гаранция за максимално равнище на загубата
При закупуването на опционен договор инвеститорът знае максиималното равнище на загубата, която евентуално ще претърпи, а именно – цената на опцията (премията)
Цел:
|
Гарантиране на максималното равнище на евентуална загуба
|
Стратегия:
|
Купуване на пут опция “извън пари”
|
Инвеститорът купува пут опция “извън пари” с цена на упражняване равна на нивото, на което иначе би пуснал стоп-поръчка, плюс опционната премия. Стратегията се използва за гарантиране на максималната загуба, като в същото време запазва възможността за печалба от валутната позиция за времето на живот на опцията.
Използване на опциите за хеджиране на парични потоци в чужда валута
Все повече фирми, както големи, така и малки, извършват покупко-продажби в чужбина. Често плащането по тези сделки се извършва в чуждата валута. В зависимост от забавянето в плащането, или съответно – получаването, на сумата, е възможно иначе изгодна сделка да се превърне в чиста загуба само поради неблагоприятното движение на валутния курс. Въпросът е как можем да се застраховаме при транзакцията, а едновременно с това да извлечем печалба при благоприятно движение на валутния курс.
· Износителят ...
Да разгледаме следния пример: износителят получава поръчка от чужбина на стойност 200 000 лв. Уговорката е плащането да бъде извършено в долари след един месец; валутният курс в момента на сключване на сделката е 2.00 лв. за долар, следователно след един месец той ще получи $100 000 независимо от валутният курс по това време. Износителят ще извлече печалба, ако в края на едномесечния срок доларът се покачи – той ще получи плащане в размер на $100 000, които тогава ще се равняват на повече от 200 000 лв. Неблагоприятно ще е обаче, ако доларът се придвижи надолу. По какъв начин износителят би могъл да се защити от понижение на долара?
Решението – закупуване на едномесечна кол опция, даваща право за закупуване на евро срещу долар, с цена на упражняване 1.0226 евро за долар, или предвид фиксирания курс на лева към еврото – 2.00 лв. за долар, от “Делта Сток”. Ако след един месец валутният курс падне под 2.00 лв. за долар, притежателят на опцията ще я упражни и “Делта Сток” ще му изплати разликата, с което се гарантира, че износителят ще получи пълната сума – 200 000 лв. Ако, от друга страна, валутният курс се измени в благоприятна посока, износителят има възможност да се възползва от това като просто не упражни опцията (вж. таблицата).
Валутен курс (лв. за долар)
|
1.90
|
1.95
|
2.00
|
2.05
|
2.10
|
Сума на полученото плащане в лева
|
200000
|
200000
|
200000
|
205000
|
210000
|
· Вносителят...
Да разгледаме следния пример: вносителят закупува продукти от чужбина на стойност 200 000 лв. Уговорката е плащането да бъде извършено в долари след един месец; валутният курс в момента на сключване на сделката е 2.00 лв за долар, следователно след един месец той трябва да плати $100 000 независимо от валутният курс по това време. Вносителят ще извлече печалба, ако в края на едномесечния срок доларът се понижи – той ще направи плащане в размер на $100 000, които тогава ще се равняват на по-малко от 200 000 лв. Неблагоприятно ще е обаче, ако доларът се придвижи нагоре. По какъв начин вносителят би могъл да се защити от покачване на долара?
Решението – закупуване на едномесечна пут опция, даваща право за продажба на евро срещу долар, с цена на упражняване 1.0226 евро за долар, или предвид фиксирания курс на лева към еврото – 2.00 лв. за долар, от “Делта Сток”. Ако след един месец валутният курс се покачи над 2.00 лв. за долар, притежателят на опцията ще я упражни и “Делта Сток” ще му изплати разликата, с което се гарантира, че продутките ще струват на вносителя не повече от 200 000 лв. Ако, от друга страна, валутният курс се измени в благоприятна посока, вносителят има възможност да се възползва от това като просто не упражни опцията (вж. таблицата).
Валутен курс (лв. за долар)
|
1.90
|
1.95
|
2.00
|
2.05
|
2.10
|
Сума на полученото плащане в лева
|
190000
|
195000
|
200000
|
200000
|
200000
|
Тези примери са валидни за всички износители и вносители, развиващи бизнеса си в чужбина, т.е. използващи чужда валута.
|