Инвестиции, Бизнес, Пари, Финансови и Стокови пазари, Инвестиционни стратегии, Търговия с деривати, Борсови операции, Банки, Лихви, Forex, Stock, Bonds, Futures, Options, Excange, Hedge, Real estate, Optimization Company

 

 
Рейтинг: 3.00
(556)
ПЕРСОНАЛНИ ИНВЕСТИЦИИ, ИНВЕСТИЦИОННИ СТРАТЕГИИ, ПАРИ
☞ Публикации
Последни новини


Инвестиционни консултации Новини Фиксиране на лихви по кредити и лихви по депозити

☞ Публикации / Разрухата в глобалната търговия през 1914 г.

Разрухата в глобалната търговия през 1914 г.
15.01.18 19:43

Автор: Р. Караджов

Разрухата в глобалната търговия през 1914 г.
 


Първата световна война унищожава глобалната интеграция на капиталовите пазари за десетилетия чак до 80-те години на 20 век

На 28 юни 1914 г. Франц Фердинанд, племенник на австро-унгарския император Франц-Йосиф, наследник на австро-унгарския трон и почти единственият човек с влияние (заедно с унгарския премиер Ищван Тиса), който е против каква да е война със Сърбия, е убит в Сараево. Това събитие довежда до неуспешни дипломатически маневри между Австро-Унгария, Сърбия, Германия, Франция, Русия и Великобритания, които завършват с началото на Първата световна война. Австро-Унгария обява война на Сърбия на 28 юли, принуждавайки Германия и Русия да мобилизират своите армии на 30 юли. Когато Русия предлага да преговаря, а не да демобилизира своята армия, Германия обявява война на Русия на 1 август и на Франция на 3 август, а когато Германия атакува Белгия на 4 август, Англия обявява война на Германия. Европа е във война и милиони ще умрат в следващите години. 

Въздействието върху световните фондови пазари е незабавно: закриване на всички големи европейски борси и много от пазарите извън Европа. Никога преди в историята всички големи европейски борси не са били затворени едновременно, но и никога не е имало такъв глобален и планетарен катализъм. Имало е кризи, когато фондовия пазар в Съединените щати или в други страни е бил затварян, като Революцията във Франция от 1848 г. или Паниката от 1873 г. в Ню Йорк, но никога не били затворени всички основни, световни, фондови пазари, едновременно, в един вече почти глобален свят и пазар. В началото на 1914 г. инвестициите са свободни да текат от една държава в друга без пречка. Всички големи страни в света са на Златен стандарт, а разликите в обменните курсове на валутите, акциите и облигациите са арбитражирани от спекуланти, които чрез сделките си на 2 или повече борси в различни държави, премахват разликата в курсовете на фондови борси. Още преди войната, английският икономист Сър Ралф Норман Ейнджъл прогнозира, че една голяма война би предизвикала крах на пазара, защото богатството в икономически цивилизования свят се основава на кредитни и търговски договори, а когато те станат обект на опит за зависимости и конфискация, то крахът е неминуем. 

Държава като Русия издават облигации, които са регистрирани на фондовите борси в Лондон, Ню Йорк, Париж, Берлин, Амстердам и Санкт Петербург. Европейските фондови борси, не само те, а и тези в Ню Йорк, Буенос Айрес, Монтевидео, Шанхай, Бомбай, Йоханесбург и другаде, са реално един интегриран пазар, свързан с телеграф. Въпреки, че няма Интернет, между страните със светкавична скорост тече валута. По време на Наполеоновите войни, парите могат да се движат само толкова бързо, колкото корабът или каретата могат да се движат и дори светлинния телеграф е ползван рядко, но до 1914 г. кабелизацията е минала океани и суша и парите, както и поръчките за акции, облигации, пшеница, дървен материал и други, могат да свържат телеграфно, единия край на света с другия за минути. Точно страхът от масирани продажби и въздействието, което това би имало върху световните пазари, довело до затварянето на европейските борси. Има и опасения, че инвеститорите ще се опитат да репатрират парите си, което ще доведе до масирани продажби, рязък спад в цените и големи количества капитал, изтичащи от една страна в друга, страни някои от които вече са във война. Тъй като спекулантите и инвеститорите разчитат на кредити в сделките (маржин), големи колебания в цените биха могли да фалират много от брокери и банки, което да влоши финансовата паника. За да се избегне този проблем, фондовите пазари са затворени, докато не се намери решение. Още преди това обаче, някои инвеститори са започнали да продават акции и облигации, усещайки напрежението в политиката, което може да доведе до война.



Графиката на акциите в Лондон през войната

В Европа проблемът за предотвратяване на катастрофалните спадове на цените на акциите се опитва да се реши, като се постави под контрол цените на акциите. Първоначално акциите и облигациите не са допуснати да се търгуват под цената, на която са се търгували на 31 юли 1914 г. Правителствата също така поставят ограничения върху капиталите, ограничавайки или забранявайки големите потоци от капитали извън страните за останалата част от войната. С тези ограничения пазарите на места са отворени отново. На 19 септември отварят с много ограничения борсите в Лондон и Бордо, а Париж на 8 декември 1914 г. На 4 януари 1915 г. всички акции са допуснати до търговия на Лондонската фондова борса, макар с ценови ограничения. За разлика от Съединените щати, акциите на Лондонската фондова борса се понижават трайно по време на Първата световна война. Това се дължи не само на спада в доходите на англичаните, а и на общата продажба на акции за набиране на капитал и прехвърляне на капитала към държавен военен дълг. На британските компании е разрешено да издават нови акции само ако въпросът е бил в национален интерес, а чуждестранни правителства и компании не са имали право да емитират нови акции и облигации на борсата. Британското правителство иска да си гарантира, че всички налични капитали във Великобритания са използвани за финансиране на нарастващия дълг по войната. Повечето от новите облигации, които са листвани на Лондонската фондова борса, са британските държавни облигации, а техният дял от капитализацията на Лондонската фондова борса се качил от 9% на 33% по време на войната.



Срутването в цените (в британски лири) на руските облигации с началото на войната

Квадратната миля страда и от липса на хора. 1900 мъже, работили преди това на финансовите пазари заминават доброволци за фронта и формират 10-ти батальон, така наречения ''Батальон на брокерите''. На графиката може да се види как акциите в Лондон макар не така рязко, като в САЩ, но губят стойност през цялата война, удряйки дъно в края на 1918 г., а спада в цените на акциите е придружени със спад в цените на британския паунд, което води до допълнителни загуби. Фондовата борса в Санкт Петербург отваря през 1917 г., за да затвори само 2 месеца по-късно заради руската революция (отворена е в годините на НЕП, но с идването на Сталин е закрита отново), а Берлинската фондова борса не е отворена отново до декември 1917 г., въпреки, че има някакъв извънборсов пазар на акции, който дори се качва през годините на войната, а след отварянето продължава дори над нивата от 1914 г., но това се дължи по-скоро на покачващата се инфлация в страната още в годините на война, а не на някакъв голям оптимизъм.



Графиката на акциите в Берлин, включително периода на започване на войната и закриване на борсата и колапса на борсовия пазар в 1918 г. 

Когато борсите са затворени, за много инвеститори, които не могат да купуват или продават акции това, е още по-лошо от продажбата им на загуба. Въпреки че акциите не могат да бъдат търгувани на основните борси, извънборсовите пазари заменят борсите за тези, които са достатъчно отчаяни да продават или за мечките на пазар, за които спадът е добре дошъл. Въпреки че голямата борса в Ню Йорк е затворена между 30 юли и 12 декември 1914 г., акциите са котирани от брокери и се търгуват извън борсата на почти нелегален, но и почти открит Черен пазар, създаден от брокери и спекуланти, буквално за броени дни след затварянето на Уолстрийт - офисите никнат като гъби, а търговията се извършва и на улицата. Някои изчисления на котировките от онези дни показват, че дъното на пазара от 2014 г. е настъпило в действителност, на 2 ноември, когато когато DJIA пада до 49.07, повече от месец преди NYSE да бъде отново отворена. При отварянето на борсата, малко хора съзнават, че акциите в САЩ вече са излезли от дъното и са се насочили към нов бичи пазар, когато борсата се отваря на 12 декември 1914 г. и до август 1916 г. акциите се качват до 110 пункта. Още преди това NYSE възобнови търговията с облигации с ограничения на 28 ноември, а борсата в Сан Франциско е отворена отново на 1 декември за търговия с облигации. Първоначално на голямата борса в Ню Йорк има ограничения за минимални цени на акциите, но те са отменени скоро след това. Макар пазарът на акции да намалява с началото на войната, инвеститорите накрая осъзнават, че войната в Европа ще даде възможност на американските компании да продават промишлени стоки и военни материали. След като този факт се установява, фондовият пазар започва покачване и едва през лятото на 1916 г. някои от тях, осъзнават, че и тези силни очаквания може да не се реализират и продават акциите си, за да задържат печалбата си. Пазарът пада до 1918 г.



Графиката на акциите в Ню Йорк, включително периода на закриване на борсата

Някои правителства и фондови борси извлекли поуки от Първата световна война. Когато започва Втората световна война, Лондонската фондова борса затваря само за 1 една седмица, а Нюйоркската фондова борса никога не затваря по време на Втората световна война. Берлинската фондова борса остава отворена по време на Втората световна война, въпреки поставянето на минимални ценови нива и капиталови  ограничения до девалвацията от 1948 г., но Първата световна война унищожава глобалната интеграция на капиталовите пазари за десетилетия чак до 80-те години на 20 век. Златният стандарт никога не се връща, въпреки опитите след войната да го съживят. След като войната свърши, финансовите пазари трябва да се справят с изкривяванията създадени от войната: инфлация, увеличен държавен дълг, компенсаторни плащания, руска революция, създаване на нови държави, неуспешен опит на Англия да се върне в златния стандарт, пазарната катастрофа от 1929 г., Голямата депресия, колапса в дълговете, конкурентни девалвации, концентрация на злато във Франция и Съединените щати и много други финансови последици от Първата световна война.

Много от стоковите борси са затворени изцяло през войната и никога не отварят повече, а други са принудени да сменят стоките търгувани на тях, защото част от тях са поставени с цени под държавен контрол и свободната търговия не е възможна. Войната спряла глобалната търговия, тотално унищожава икономиките на развиващия се свят и по-бедните държави, а някои не са се възстановили дори днес, повече от 100 г. след войната. Дори в богатата на ресурси и сравнително добре уредена Аржентина, тя поставя своя отпечатък. До началото на войната заплатите в Аржентина са 96% от тези във Великобритания, БВП на глава от населението е 80% от този в САЩ, подобен на този във Франция, Германия и Канада, а доходите на населението далеч над тези в Италия, Испания и много други страни в Европа. Войната слага край на това, чуждестранните инвестиции в Аржентина стигат до пълна спирка, от която никога не се възстановяват повече. Инфлацията след войната в 20 век, създава общо повече инфлация от която и да е друг век в историята на човечеството. Австро-Унгария банкрутира, губи войната и се разпада.

Световната търговия въпреки, че се възстановява донякъде след войната продължава да спада до 30-те години на 20 век и достига пред-военния си обем, едва през 50-те години на века. Търговията с акции и облигации е подложена на обширни регулации, която не съществуват преди войната. Германците нямат право да търгуват на Лондонската фондова борса години след края на войната, а Лондон губи мястото си като център на глобалното финансиране и неговата роля е прехвърлена в Ню Йорк. Независимо от това, Ню Йорк никога не е успявал да поеме централната роля на капиталовите пазари, която Лондон е имал преди Първата световна война и дори загуби в първото десетилетие на 21 век, статуса си на финансова световна столица, който се върна пак в Лондон през 2008 г.

image

ПЕРСОНАЛНИ ИНВЕСТИЦИИ, ИНВЕСТИЦИОННИ СТРАТЕГИИ, ПАРИ

Дир ID: 
Парола: Забравена парола
  Нов потребител

0.0664